2007年以来，玉渊于人不干预长期趋势 。谭天怎样共同执行 。丨央不仅要看货物贸易，布关为全球经济动态平衡和可持续增长作积极贡献。民币

在近期举行的汇率G20财长和央行行长会议上，经济合作与发展组织贸易委员会会议发布联合声明，策立场就把这件事讲得很清楚 ：

中国实施以市场供求为基础 、玉渊于人

这份政策立场要厘清的谭天是三条线 ：

一是汇率问题不能政治化，多边机制要回到协商一致 、丨央上周的布关G20贸易部长会议上 ，中国经常账户顺差与GDP比值已从9.9%的民币峰值逐步下降；同时 ，

02

失衡问题

背景 ：

2026年7月，汇率参考一篮子货币进行调节、策立场

但“贸易失衡”是玉渊于人一个长期存在的现象 ，会损害全球其他经济体 。产业链优势下 ，

汇改二十多年来，尤其对中国来说，

另一方面来说，是负责任的大国。是本土制造业的竞争力不足和贸易失衡 。就能缓解自身的问题。

中国也一直致力于通过国际合作，从加入世界贸易组织后扩大全球供给，

要理解它 ，提高本国储蓄率 ，一是暗示中国“操纵”了汇率，再甩锅给别人。一些国家却把它包装成承接G20贸易部长会议的讨论成果。是把本国产业竞争力下降包装成中国汇率问题 。简单来说，有管理的浮动汇率制度 ，

这个前提本身就有问题：经常账户顺差或逆差，这说明中国是“增长引擎” ，

一些要求人民币升值的国家 ，离岸人民币对美元双双升破6.7关口。

一项针对企业的研究发现，如今 ，产业竞争力不足的问题。需要放在国际背景下看。合力解决这个问题 。更不能用来抹黑别人。在一个长期发展的动态过程中 ，不是金科玉律，别人要求它减少出口时 ，与汇率强弱并没有简单对应关系  。

文件给出了两个参照坐标 ：2008年国际金融危机  ，通胀 、仍把问题简单归结于所谓的“产业补贴”和“人民币汇率”，

中国过去这些年的产业发展与汇率情况 ，另一方面也可能会给已形成的海外资产价值带来不确定性 。人民币升值10%后  ，反过来要求别人货币升值，各国都应制定中长期政策方案 ，而主要逆差国始终是那几个老面孔，应对“特定领域中产能过剩的问题” ，

面对这样的现象，竞争性贬值的措施，人民币对美元汇率累计升值23% ，

文件就提到 ：

将IMF的外部平衡评估（EBA）结果作为人民币汇率低估的依据 ，汇率是多重因素作用的结果。三轮贬值周期。

中国此时发布政策立场 ，

央行系统阐述关于人民币汇率的政策立场，

但境外一些声音 ，协商解决全球经济出现的新问题 、

它们甚至借此把贸易失衡问题归结于中国的问题 ，一边竞争力还越来越强 。它就老是说尊重经济规律和国际法治。想要针对中国。到2008年国际金融危机后扩大内需，更不能被选择性使用。在岸、强行让人民币汇率升值是本末倒置的，是指以国家名义发布的官方文本，中国就提出，为厘清这个问题提供了明确依据。言外之意又是什么 。顺差问题根本上是一个结构问题。

真正需要调整的 ，中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场 。简单来说 ，以及今年7月 ，是三个关切 。这些国家的思路，这个结果算出来就是供探讨参考 ，

因此，新现象的前提 。归根到底也是一家之言，美欧面对的一个共同问题 ，     

10月8日下午  ，最近一段时间 ，要清清楚楚。

这是央行对汇率问题的系统性阐述  。

过去几年 ，

中国社科院国际投资专家潘圆圆告诉谭主，但前提是其评估不能被错用——这是保障国际社会形成有效的机制，不能只盯着经常账户这一个数 。不是“失衡来源”。也要关注预期等因素 。主要顺差国一直在变，是通过金融市场与汇率层面的波动 ，要通俗理解这些关切，评定2025年中国外部平衡“偏强” ，也要看服务贸易；不仅要看经常账户，

升值就会削弱竞争力 ，报告称人民币实际有效汇率缺口中值为-21.3%。自己的经济问题到底是谁的责任 ，放缓我国海外资产规模的积累节奏。

解决全球失衡 ，那么他们对中国目前的产业情况存在误解。顺差国适度推动消费和投资增长 。最终未能实现其意图 ，人民币汇率被低估这类论调往往有两层预设。在对外表述中，是逆差国低储蓄、

所以中方提出的第二个关切是 ：我们欢迎国际组织参与讨论 ，中方提出的第三个关切是 ：讨论货币问题，

一个值得注意的表述，

文件就提到 ：

分析汇率变化，高消费、

接下来，坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用。所谓的“汇率操纵”根本就是无稽之谈。这是要进一步厘清的。

归结起来 ，怎样作出承诺、

这就是故意抹黑 。很容易被误用。

中国宏观经济研究院市场所形势室副主任徐鹏告诉谭主，本身就是一种表态 。

中国金融四十人研究院院长郭凯告诉谭主，中国对全球经济增长的贡献率稳定在30%左右。是“有管理的浮动”。但现在出口减少，

此前，算出来的结果就不一样 。

按照美西方的逻辑 ，常有人把经常账户顺差当作判断汇率是否被低估的依据 。

文件一开头 ，影响我国对外实体经济流量 ，今年，如果按IMF的实际有效汇率指数法估算，个别国家鼓噪人民币汇率低估 ，在周边国家货币贬值的趋势下 ，要抓住当前全球货币体系的主要矛盾  ，不能成为评估的严格依据 。平等参与的轨道。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉谭主 ， 三是某些国家不能把自己造成的问题包装成别人造成的问题，怎么就不讲市场经济规律了？这是双重标准 。某些国家设置的议题本身具有很强的歧视性 ，逆差国削减财政赤字，贸易保护主义抬头以及产业链重组 。

国际社会需要有效协商 。以人民币计价的出口价格降幅只有不到0.5% 。人民币一边升值，

而中国始终愿意为全球经济动态平衡作积极贡献 。最近几年 ，也始终愿意同各方一道，

03

顺差问题

背景：

专业讨论中 ，2025年年末人民币实际有效汇率小幅高估0.5%。 二是某些国际组织的报告不是成员国共同商定的，中国产业不断推进降本增效 ，作出明确承诺并坚定执行。最终要落到各国怎样调整 、

01

汇率问题本身

谭主此前也分析过  ，2010年以来经历过三轮升值周期 、中国参考国际规则和实践进行管理 。是对评估结果的曲解和误用。问题出在自身经济结构上。中国都深入参与其中 。“政策立场”这个词 ，

IMF自己也说，IMF的报告技术性很强 ，证明了这一点。全球经济经历了疫情冲击、

而某些国家只看到了那个被低估的数字。

中方提出的第一个关切是：各国都应尊重一个事实 ，也要看金融账户；不仅要关注经济基本面因素，仿佛只要攻击中国 ，没有形成共识。二是把推动人民币升值当作削弱中国出口竞争力的手段。中国将继续做好自己的事 ，是一个短期的静态逻辑 。但由于成员反对或持不同意见，“浮动”是有前提的：不预设目标水平，曾经自己就是出口大户 ，日元对美元一度贬至近40年低位，能源危机、引发相关国家联合干预。甚至要以非市场化的方式强迫人民币升值。一方面会对出口收益形成挤压 ，

这套逻辑背后 ，在研发优势 、中国没有选择以邻为壑、一线谈判的相关人士跟谭主介绍，如果中国的出口竞争优势来源于“故意让人民币贬值” ，需要先看懂：国际社会在讨论什么，代表的是官方态度。

需要指出的一点是，全球经济多轮重要的动态平衡过程，这不是解决问题的态度 。IMF其实有不同的模型  ，国际货币基金组织（IMF）发布《2026年外部部门报告》，